sábado, 29 de setembro de 2007

sexta-feira, 28 de setembro de 2007

Banking and Moral Hazard

Ron Paul Addresses Banking Hearing on Moral Hazard

Transparência da CMVM

Via Helder: "Parece que uma sociedade gestora de fundos comunicou à CMVM que foi obrigada a pedir um empréstimo bancário para fazer face a problemas de liquidez e Carlos Tavares ter-se-á recusado a indicar o nome da sociedade. Transparência de informação my ass. Run for the hills!"

De facto, pensei que seria um daqueles factos de publicação obrigatória no site da CMVM....!

quinta-feira, 27 de setembro de 2007

Monetização do crédito à habitação

Hoje, o FED financiou um total de 19 "billions usd" de "Mortgage-Backed" (subscrevo os alertas do FED de NY, um velho hábito olhar para as estatísticas monetárias e balanço do FED).

PS: É suposto serem operações "passageiras". Para mim, vai tornar-se norma. Não sei se percebem. 

Os problemas do crédito fácil (dado a capacidade de criação monetária e taxas de juro baixas) são resolvidos com crédito fácil (por emissão de moeda e taxas de juro mais baixas do que o mercado fixaria sem essa emissão).

terça-feira, 25 de setembro de 2007

Portugal supports Ron Paul

Foi criado um blogue português de apoio a Ron Paul.

Ouro sobe enquanto os BCs vendem

Eurosystem Gold Sales 443 Tons To Date . "Gold sales under the agreement, which covers 16 European central banks, are limited to 500 tons a year over a five-year period. The quota year runs from Sept. 27 to Sept. 26. "

sexta-feira, 21 de setembro de 2007

Bancos Centrais a financiar (monetizando) Crédito à Habitação

Federal Reserve of New York

Temporary Open Market Operations: To implement monetary policy, short-term repurchase and reverse repurchase agreements are used to temporarily affect the size of the Federal Reserve System's portfolio and influence day-to-day trading in the federal funds market.

Deal Date: Thursday, September 20, 2007
DayTerm of Operation2: 7

Collateral Type (Billions Usd):

Treasury 4.65 b
Agency 2.00
Mortgage-Backed 12.35

Total 19.00

Liberalismo clássico na Bielorrússia

Economy.by

(via Tom Palmer: Belarussian Classical Liberal Website)

Moeda com Qualidade

I. Será tanto maior quanto a totalidade da massa monetária existente

1) menos é passível de diminuir
2) menos é passível de aumentar

Ora essas são as qualidades do ouro e da prata num sistema de 100% de reservas. O ouro não pode ser destruido e a sua produção é muito pequena em relação ao stock existente.

II. A forma de uma moeda perder o seu valor monetário é a sua quantidade total sofrer grandes variações:

1) Pela diminuição da sua quantidade (deflação monetária. ex: falências de bancos com defaults sobre depósitos)
2) Pelo aumento da sua quantidade (inflação monetária ex. para evitar falências de bancos, para incentivar artificialmente o crédito, para financiar os déficits)

Ora 1) e 2) são possíveis num sistema de reservas parciais (e já ser verificaram ao longo da história). Como os BCs odeiam a hip. 1), embora esta seja a via de reequilibrar a economia (a cura, embora os economistas digam que é a doença... good god...), a sua solução será sempre hip 2).

No actual sistema, como em cada crise, os BCs incentivam a fusão sucessiva de Bancos (é porque os que têm maior quota de mercado são os que têm maior capacidade de usar o multiplicador de forma mais eficaz, ficando os pequenos e cada sucessiva crise na sua mercê) e o resultado da sua actuação é o "moral hazard" que premeia os bancos e depositantes com maior risco...

... um dia chegaremos a 2) [afinal o actual sistema só existe em pleno desde o início dos anos 70, com o default por parte de Nixon, recusando-se a entregar ouro contra Usd].

É preciso perceber que o actual sistema incentiva o investimento com recurso ao crédito em vez do investimento com capitais próprios, porque quem se financia está a beneficiar do mecanismo de inflação monetária o qual despoleta um redistribuição de riqueza a favor de quem se endivida em ciclos de expansão, recebendo novas quantidades monetárias que aplica sem que os preços tenham ainda ajustado em subida.

Banco Central garante a totalidade dos depósitos

Apesar da garantia estipulada legalmente ser apenas para pequenos e médios depósitos.

Isso quer dizer que podemos colocar depósitos nos Bancos que mais arriscam e mais taxa de juro pagam, porque se tiverem problemas teremos sempre os depósitos garantidos?

Alguém percebe? Acho que estão de cabeça perdida. Até porque depois vieram aumentar a confusão ao dizer que os novos depósitos não estão garantidos.

"LONDON -- Britain attempted Monday to contain a run on the country's fifth largest mortgage lender amid fears that a sustained panic could damage the national economy should it further undermine the confidence of investors and consumers.

Treasury Chief Alistair Darling said the British government will guarantee all existing deposits at troubled bank, Northern Rock PLC."

quinta-feira, 20 de setembro de 2007

Show me the Money

Um pouco da história das "corridas aos Bancos", que diga-se durante o padrão-ouro, eram o mecanismo pelo qual precisamente a moeda preservava a sua qualidade, ao punir os Bancos que a punham em causa.

O processo é simples de descrever:

1- Banco abre negócio
2- Os primeiros depositantes "depositam" 10 moedas de ouro e recebem 10 recibos de depósito (notas)
3- Um empresário pretende de crédito 100 moedas de ouro
4- O Banco fabrica 100 recibos de moedas depositadas falsas, concede o crédito e entrega os recibos ao empresário.
5- Passam a existir 110 recibos de depósito de moedas de ouro, contra os quais o Banco apenas tem 10 moedas de ouro(!!) - "reservas parciais"
6- Um dia, os detentores de recibos de 11 moedas de ouro lembram-se de levantar as moedas de ouro.

7- O Banco só tem 10 moedas. A palavra espalha-se e "irracionalmente e em pânico" (sempre o comentário dos economistas, banqueiros, etc) vão tentar levantar as suas moedas de ouro, de acordo com o contrato implicito no recibo (notas).

A confiança numa entidade depositária ou é total ou nenhuma. Por isso as corridas aos Bancos quando surge a mínima das dúvidas.

Fraude é a única palavra de que me lembro (efeito jurídico) para qualificar este processo. Entretanto outro efeito agora económico é o facto do investimento do empresário ter sido feito sem o processo económico assegurar-se que existiu poupança real para o suportar, assim como em termos de preço a taxa de juro será óbviamente muito menor do que a que seria se tivesse de convencer os detentores de 100 moedas de ouro...reais.

"The Guardian : Show us the money

The run on the Northern Rock building society is nothing new. As long as there have been banks there have been crises of confidence - and some were truly spectacular, as Jon Henley reports

A large crowd waits outside the Farmers and Mechanics Savings Bank in Minneapolis in the US in the 1890s. Photograph: Minnesota Historical Society/Corbis

It may come as no consolation to the depositors of Northern Rock who queued so patiently outside their local branches, but they are far from the first victims of a banking panic. In fact, the words "banking" and "panic" have been linked for just about as long as financial institutions have existed. No less an authority than the top US investment bank Lehman Brothers, for example, blames the start of the western world's first identifiably financial crash and subsequent bank run on the moment when some incompetent and unimaginative corporate bean-counter in the accounts department of the Holy Roman Empire decided it would be a fun idea to debase its coinage. And that was in 1622.

Then there was Holland's 1637 tulip bubble, during which a single tulip bulb could briefly fetch six times the average wage or, if you were very lucky, a six-bedroomed piece of prime real estate beside one of Amsterdam's premier canals (one particularly precious speciemen, the Semper Augustus, was apparently once sold for 6,000 Dutch florins at a time when a tonne of butter cost 100). You would have thought, too, that Britain's South Sea Bubble of 1720 might have taught us all a few lessons about exaggerated claims of future returns and fevered, easy-money speculation, but of course no: after losing a terrifying £20,000 on the venture, even Sir Isaac Newton was induced to observe that he could "calculate the movement of the stars, but not the madness of men".

Again, according to Lehman Brothers, the 18th century saw 11 banking and financial crashes and the 19th another 18, including American banking crises in (to keep things brief) 1819, 1837, 1847, 1857, 1873, 1884, 1890 and 1896. There were a healthy 33 such storms in the 20th century, chief among them the Wall Street Crash of 1929 and the Japanese financial turmoil of the 1990s. All, to varying degrees, have caused considerable distress to investors and savers large and small. Stuffing the lot under your mattress may not be such a crazy notion after all.

Victorian banking crisis

By the late 19th century, the City of London and its banks - huge, hierarchical, top-heavy, complacent - seemed all but unassailable. But they were not. In 1866, for example, the bill broker and discount banker Overend, Gurney & Co collapsed with debts of £11m, a breathtaking sum at the time. The company's directors were promptly tried for fraud, but not before they had triggered a financial crisis that saw some 200 other companies, including many smaller banks, go out of business. In 1878, the City of Glasgow Bank also collapsed, its £5.2m "deficiency of capital" reportedly ruining all but 254 of its 1,819 shareholders. These misadventures did, however, have the beneficial effect of prompting our nation's leading financial institutions to behave with a shade more financial responsibility, notably by doing their accounts, underpinned by the establishment of the Bank of England as a lender of last resort.

The panic of 1907

This was a big American crisis during which the stock market lost half its value, the economy fell into recession, banks and trust companies suffered countless and catastrophic runs and the National Bank of North America collapsed. It was sparked, apparently, by a decision by a few New York banks to retract loans but soon spread nationwide and eventually led to the creation of the Federal Reserve System, America's central bank, in 1913. For a number of reasons we do not pretend to understand, it appears that a key player in the crisis was a Mr F Augustus Heinze and his splendidly named Knickerbocker Trust Company, whose dodgy dealings in the financial and commodities markets helped precipitate a stock market crash. The end of the American economy as we know it was, however, averted by one JP Morgan, who sorted the problem out by organising money transfers between the banks, setting up international credit lines, and buying up cheap shares in fundamentally healthy outfits. He did quite well out of it.

The Wall Street crash

The grandaddy of all modern financial disasters began with a frantic flurry of selling (more than 12m shares) on Black Thursday, October 24 1929. Trading slowed somewhat over the next few days, but a sudden slump in share prices gave it second wind, and on October 29, Black Tuesday, the world's foremost capital market crashed, with investors selling a total of 16,410,030 shares, a number not exceeded until 30 years later. Some $14bn was wiped off the value of the New York Stock Exchange in the first day alone, obliging unhappy NYSE clerks to work until 5am the next morning to record all the transactions. By 1933, some 11,000 of America's 25,000 banks had gone bust (although most of the big boys, the Morgans and Rockefellers and Lehmans, survived) and millions of investors were ruined, 11 of them famously jumping from upper-floor windows of Wall Street as the scale of the catastrophe - and of their own losses - became apparent. This was a crash so enormous, so profound, that it marked the end of one era and the start of another; the Roaring Twenties came to a close, the Black Thirties began. Over the next few years, America's jobless total climbed to 13m and millions lost their homes in the Great Depression. Stock prices were still 75% below their 1929 peak as late as April 1942, and it took the market as a whole a quarter of a century to recover.

The Wall Street crash, you may not be surprised to learn, followed a decade-long speculative boom during which millions of investors piled into the stock market and borrowed to buy more. Rising share prices prompted more and more people to invest and more and more banks to lend more and more, creating a classic economic bubble. By the time the end came, brokers would lend you as much as 60% of the face value of the shares you wanted to buy. To those with a little knowledge of economics, this may sound alarmingly familiar. Also familiar may be the fact that the American president of the day declared it would be inappropriate to intervene.
(continua)"

quarta-feira, 19 de setembro de 2007

Jon Stewart pergunta o óbvio:

Se vivemos em capitalismo porque é que existe um Banco Central a fixar taxas?

Rothbard no IHT

There's a run on a bank in Britain: Could it happen in the U.S.?

U.S. bank runs are possible, as the brief panic over Countrywide suggested. But even if one happens, U.S. depositors shouldn't fret too much about losing their shirts.

Not only are most investors' deposits guaranteed by the government, the Fed is obligated to bail out a bank if its failure would be detrimental to the economy, Benston said. "If it were Citi, Chase, Bank of America — they'd step in."

And as the late economist Murray Rothbard wrote in a 1985 article for the publication "The Free Market" during the savings and loan panic: "Everyone knows that, in the case of a bank run, the U.S. Treasury would simply order the Fed to print enough cash to bail out any depositors who want it. The Fed has the unlimited power to print dollars, and it is this unlimited power to inflate that stands behind the current fractional reserve banking system."

"Injecções"

· Fed injecta 9.750 milhões de dólares no mercado
· BCE injecta 155.000 M€ no mercado a sete dias

(Friedman dizia que a inflação é como o alcoolismo, mas parece-me que isto é mais um problema de drogas duras)

Update: BOE Lends Three-Month Money, Widens Collateral Range (Update1)

Sept. 19 (Bloomberg) -- The Bank of England said it will lend 10 billion pounds ($20 billion) to commercial banks in an emergency three-month auction and widen the range of securities it accepts as collateral.


``This measure is being taken to alleviate the strains in longer-maturity money markets,'' the bank said in a statement today. The Bank of England, which will accept ``mortgage collateral'' in the auction, said the minimum rate it will lend at is 6.75 percent. "

Nota: E assim temos a confirmação da mais recente tendência de actuação pelos Bancos Centrais:

A monetização, já não só da Dívida Pública (olhar para um balanço de um BC: O activo é maioritáriamente Dívida Pública comprada por pura emissão monetária colocado no passivo), mas também das próprias carteiras de crédito dos bancos (no caso, de crédito à habitação). Os regulamentos dos BCs nos últimos anos acabaram com as limitações legais, podendo agora financiar até o investimento em títulos (acções, etc).

É como se fosse o próprio Banco Central, a por emissão monetária, a financiar o crédito à habitação.

Isto só revela que os próprios Bancos Comerciais com mais "liquidez", já não têm sequer Dívida Pública em quantidade suficiente em carteira de investimento para ser objecto de operações deste montante. Assim, os BCs são obrigados para estas operações de "injecção" a financiarem activos reais.

Mises diria que são todos loucos (ou no mínimo "a bunch of socialists!" como chamou aos economistas presentes numa reunião da "ultra-liberal" Mont Pelerin Society).

terça-feira, 18 de setembro de 2007

As perdas de uns são os ganhos de outros

O engraçado na actual crise (qual crise? os BCs resolvem tudo...) é que se existem investidores sofisticados (compras de carteira de crédito à habitação de alto risco) a perder dinheiro mas logo socorridos pelos Bancos Centrais (e mesmo Estados, parece)... os beneficiados são todos aqueles que conseguiram crédito à habitação a taxas mais baixas, ou muito mais baixas, do que seria natural.

Parte das perdas explicam-se porque determinadas carteiras de crédito à habitação têm uma taxa de juro média inferior à necessária para suportar a taxa de defaults entretanto verificada.

A taxa de juro média de uma carteira de crédito concedido (vamos dizer o spread para a euribor) deve ser tal que cubra pelo menos as perdas (ex-ante a probabilidade de ocorrerem) incorridas em parte dessa carteira por incumprimentos.

Se a taxa de incumprimento é hoje maior do que a implícita na taxa de juro média, isso significa que essa taxa de juro deveria ter sido em média maior.

E quem ganhou com isso foram todos os clientes com baixo rating que apesar de isso, conseguiram crédito à habitação a uma taxa muito mais favorável do que seria objectivamente exigível. Aliás, a partir de agora, essa taxa de juro será com toda a certeza maior.

Existem políticos a culpar os especuladores e exigir mais regulamentação.

Isso quererá dizer que vão exigir por lei que as taxas a serem cobradas sejam mais altas?

Estarão a pensar nos pobres dos investidores sofisticados que coitados estão agora a sofrer perdas dado a sua falta de jeito para calcular probabilidades de incumprimento?

PS: Claro que outra questão é a própria culpa dos BCs ao permitirem a expansão de crédito por expansão monetária o que conduz a um ciclo de expansão e de subida dos preços dos activos (preços das casas) e onde a avaliação do tal risco/probabilidade de incumprimento resulte em optimismo.

Banca, Bancos Centrais e Ciclos económicos

The Austrian Theory of the Trade Cycle, Economic Depressions: Their Cause and Cure, Murray N. Rothbard

"Mises developed the following theory of the business cycle:

Without bank credit expansion, supply and demand tend to be equilibrated through the free price system, and no cumulative booms or busts can then develop. But then government through its central bank stimulates bank credit expansion by expanding central bank liabilities and therefore the cash reserves of all the nation's commercial banks. The banks then proceed to expand credit and hence the nation's money supply in the form of check deposits. As the Ricardians saw, this expansion of bank money drives up the prices of goods and hence causes inflation. But, Mises showed, it does something else, and something even more sinister. Bank credit expansion, by pouring new loan funds into the business world, artificially lowers the rate of interest in the economy below its free market level.

On the free and unhampered market, the interest rate is determined purely by the "time-preferences" of all the individuals that make up the market economy. For the essence of a loan is that a "present good" (money which can be used at present) is being exchanged for a "future good" (an IOU which can only be used at some point in the future). Since people always prefer money right now to the present prospect of getting the same amount of money some time in the future, the present good always commands a premium in the market over the future. This premium is the interest rate, and its height will vary according to the degree to which people prefer the present to the future, i.e., the degree of their time-preferences.

People's time-preferences also determine the extent to which people will save and invest, as compared to how much they will consume. If people's time-preferences should fall, i.e., if their degree of preference for present over future falls, then people will tend to consume less now and save and invest more; at the same time, and for the same reason, the rate of interest, the rate of time-discount, will also fall. Economic growth comes about largely as the result of falling rates of time-preference, which lead to an increase in the proportion of saving and investment to consumption, and also to a falling rate of interest.

But what happens when the rate of interest falls, not because of lower time-preferences and higher savings, but from government interference that promotes the expansion of bank credit? In other words, if the rate of interest falls artificially, due to intervention, rather than naturally, as a result of changes in the valuations and preferences of the consuming public?

What happens is trouble. For businessmen, seeing the rate of interest fall, react as they always would and must to such a change of market signals: They invest more in capital and producers' goods. Investments, particularly in lengthy and time-consuming projects, which previously looked unprofitable now seem profitable, because of the fall of the interest charge. In short, businessmen react as they would react if savings had genuinely increased: They expand their investment in durable equipment, in capital goods, in industrial raw material, in construction as compared to their direct production of consumer goods.

Businesses, in short, happily borrow the newly expanded bank money that is coming to them at cheaper rates; they use the money to invest in capital goods, and eventually this money gets paid out in higher rents to land, and higher wages to workers in the capital goods industries. The increased business demand bids up labor costs, but businesses think they can pay these higher costs because they have been fooled by the government-and-bank intervention in the loan market and its decisively important tampering with the interest-rate signal of the marketplace.

The problem comes as soon as the workers and landlords?largely the former, since most gross business income is paid out in wages?begin to spend the new bank money that they have received in the form of higher wages. For the time-preferences of the public have not really gotten lower; the public doesn't want to save more than it has. So the workers set about to consume most of their new income, in short to reestablish the old consumer/saving proportions. This means that they redirect the spending back to the consumer goods industries, and they don't save and invest enough to buy the newly-produced machines, capital equipment, industrial raw materials, etc. This all reveals itself as a sudden sharp and continuing depression in the producers' goods industries. Once the consumers reestablished their desired consumption/investment proportions, it is thus revealed that business had invested too much in capital goods and had underinvested in consumer goods. Business had been seduced by the governmental tampering and artificial lowering of the rate of interest, and acted as if more savings were available to invest than were really there. As soon as the new bank money filtered through the system and the consumers reestablished their old proportions, it became clear that there were not enough savings to buy all the producers' goods, and that business had misinvested the limited savings available. Business had overinvested in capital goods and underinvested in consumer products.

The inflationary boom thus leads to distortions of the pricing and production system. Prices of labor and raw materials in the capital goods industries had been bid up during the boom too high to be profitable once the consumers reassert their old consumption/investment preferences. The "depression" is then seen as the necessary and healthy phase by which the market economy sloughs off and liquidates the unsound, uneconomic investments of the boom, and reestablishes those proportions between consumption and investment that are truly desired by the consumers. The depression is the painful but necessary process by which the free market sloughs off the excesses and errors of the boom and reestablishes the market economy in its function of efficient service to the mass of consumers. Since prices of factors of production have been bid too high in the boom, this means that prices of labor and goods in these capital goods industries must be allowed to fall until proper market relations are resumed.

Since the workers receive the increased money in the form of higher wages fairly rapidly, how is it that booms can go on for years without having their unsound investments revealed, their errors due to tampering with market signals become evident, and the depression-adjustment process begins its work? The answer is that booms would be very short lived if the bank credit expansion and subsequent pushing of the rate of interest below the free market level were a one-shot affair. But the point is that the credit expansion is not one-shot; it proceeds on and on, never giving consumers the chance to reestablish their preferred proportions of consumption and saving, never allowing the rise in costs in the capital goods industries to catch up to the inflationary rise in prices. Like the repeated doping of a horse, the boom is kept on its way and ahead of its inevitable comeuppance, by repeated doses of the stimulant of bank credit. It is only when bank credit expansion must finally stop, either because the banks are getting into a shaky condition or because the public begins to balk at the continuing inflation, that retribution finally catches up with the boom. As soon as credit expansion stops, then the piper must be paid, and the inevitable readjustments liquidate the unsound over-investments of the boom, with the reassertion of a greater proportionate emphasis on consumers' goods production.

Thus, the Misesian theory of the business cycle accounts for all of our puzzles: The repeated and recurrent nature of the cycle, the massive cluster of entrepreneurial error, the far greater intensity of the boom and bust in the producers' goods industries."

Crédito Sem Risco e Depósitos

"The FT has also learnt that the Treasury, the Bank of England and the FSA have begun reviewing the system for protecting savers, which only guarantees deposits up to £35,000, and are considering a US-style alternative to ring-fence deposits in event of a bank’s failure"

Bom, creio que se percebe que vamos passar a ter "depósitos" (na verdade o depositante está a conceder crédito) livres de qualquer risco.

O que significa que os depositantes passam a poder depositar em qualquer banco, faça este o que fizer com o dinheiro dos depositantes. Isto é, para além de já ter a capacidade de diluir o valor monetário ao conceder crédito por ciração monetária...e de poder investir a 30 anos com fundos "à ordem".

Se os reguladores estão mesmo preocupados com os "depósitos" porque é que não concedem que algo chamado "depósito" deve existir à ordem de forma imediata e na totalidade (100% de reservas)?

Porque é que os bancos são diferentes de qualquer entidade depositária?

Por outro lado, como é que podemos conceder que os particulares concedam créditos aos bancos, recebendo um juro e sem correrem qualquer risco?

No mínimo, o que chamam a hoje "depósito" devia passar a ser chamdo "crédito ao banco por um dia automáticamente renovável" e algo chamado Depósito devia corresponder a uma operação de simples guarda (extra-patrimonial) de valores.

Onde é que anda a DECO?

Socialismo Monetário

Northern Rock, Rivals' Shares Rise on State Guarantee

"Hundreds of savers lined up outside Northern Rock branches for three days after the Bank of England provided emergency funding, drawing about 3 billion pounds ($6 billion) of deposits, according to the Daily Telegraph. Chancellor of the Exchequer Alistair Darling said late yesterday the government will guarantee all accounts. The pledge will be extended to any solvent bank in similar circumstances, a Treasury spokesman said.

``The decision of the government together with the Bank of England late yesterday to guarantee the deposits of Northern Rock customers should, in our view, moderate the run on Northern Rock's deposit base and bolster confidence in the system,''"

1. Portanto, os Bancos investem a longo prazo (concedento crédito à habitação) com o recurso a financiamento de curto prazo, criação monetária e depósitos

2. Quanto o financiamento escasseia e as taxas de financiamento sobem aparecem os Bancos Centrais a conceder o crédito em falta (por pura criação monetária) a taxas muito abaixo do mercado (de modo a não as deixar subir).

3. Quanto os depositantes preocupados aparecem a reivindicar os depósitos, o Estado e o Banco Central ultrapassam logo logo a suposta garantia estipulada para pequenos e médios depósitos, passando a garantir a totalidade dos depósitos.

Está tudo bem. Mas isto não é capitalismo. São crises socialistas provocadas por sistemas socialistas.

segunda-feira, 17 de setembro de 2007

Bush Spending

"In his new book, former Federal Reserve chief, Alan Greenspan, smashes "W" for lacking conservative spending habits. No Chance Gardener cloaked metaphors here. In uncharacteristic clarity, he said:

"My biggest frustration remained the president’s unwillingness to wield his veto against out-of-control spending. Not exercising the veto power became a hallmark of the Bush presidency. . . . To my mind, Bush's collaborate-don't-confront approach was a major mistake."

Eureka! Just when’s the last time we heard Bush say "veto"? Bush claims respect for Ronald Reagan. But Reagan vetoed 78 bills in eight years. Bush has vetoed only 3 in six years." President Ron 'Veto' Paul

sexta-feira, 14 de setembro de 2007

"Crédito Fácil" é o problema ... e a solução

" The Bank of England relaxedrestrictions on financial institutions, encouraging them to lendmore to each other as it tries to reduce overnight borrowing coststhat are threatening to hurt economic growth.(...)

"Commercial banks, which agree to hold a specific amount ofmoney at the Bank of England at the end of each month-longmaintenance period, can now undershoot that target by 37.5 percentto free up cash if needed. That compares with the usual limit of 1percent."

Nota:

Se baixou os requisitos de reservas, aumenta o risco de depositantes, dado que desses depósitos o banco só terá em meios líquidos um porção ainda menor do que o habitual. Que é como quem diz, se uma ainda menor pequena "quantidade" de depositantes forem ao Banco levantar os depósitos simultâneamente, este não terá capacidade de os entregar. Falência? Não.

Se isso acontecer, o Banco Central aparece mágicamente com dinheiro ("injecção de liquidez") e tudo acaba bem. Dizem...

Aparentemente, a economia não precisa de poupança para nada. Só de "injecções".

Tens problemas na empresa?

Bloomberg: "Credit-default swaps based on Northern Rock's debt rose 35 basis points to 165 basis points, according to Deutsche Bank AG prices. Northern Rock's shares have fallen 46 percent this year, more than the nine-member FTSE All Share Banks Index, which has dropped 12 percent, on investor concerns credit costs will hurt profits. "

És Credor? Accionista? Não te preocupes. O Banco Central ajuda-te.

"Northern Rock Plc, the U.K.'s worst performing bank stock this year, said the Bank of England agreed to provide emergency funds to ease a ``severe liquidity squeeze'' sparked by U.S. subprime mortgage defaults."

quarta-feira, 12 de setembro de 2007

Livro inédito

... de Murray N. Rothbard. Para a história das ideias da "old right", "new right", e "libertarianism".

"Betrayal of the American Right, The Description"

Introduction by Thomas E. Woods, Jr.
Preface to the 1991 Revision by Murray N. Rothbard
Two Rights, Old and New
Origins of the Old Right, I: Early Individualism
Origins of the Old Right, II: The Tory Anarchism of Mencken and Nock
The New Deal and the Emergence of the Old Right
Isolationism and the Foreign New Deal
World War II: The Nadir
The Postwar Renaissance I: Libertarianism
The Postwar Renaissance II: Politics and Foreign Policy
The Postwar Renaissance III: Libertarians and Foreign Policy
The Postwar Renaissance IV: Swansong of the Old Right
Decline of the Old Right
National Review and the Triumph of the New Right
The Early 1960s: From Right to Left
The Late 1960s: The New Left
Bibliography
Index

Sobre o livro: Audio, Thomas E. Woods, Jr. : Authors Forum: Rothbard's "Betrayal of the American Right"
Recorded at the Austrian Scholars Conference

"Crise de liquidez"

Um muito razoável texto de Ricardo Reis no DE.

Levanta a questão dos "depósitos à ordem" como "operações de crédito" (na verdade representam crédito overnight) [e fique ausente que o financiamento é em parte concedido com criação monetária (o financiado recebe um "depósito à ordem" por criação contabilística, desde que o Banco tenha reservas e rácios suficientes para isso)] para para fazer o paralelo com o facto das carteiras de crédito à habitação serem financiadas por crédito de curto prazo, que por definição pode, por muitos motivos, simplesmente desaparecer. O que fez com que as casas-mãe (Bancos) de muitos desses veículos terem que oferecer pagar taxas de juro superiores no mercado interbancário. E por isso aparece o BCE com ofertas ilimitadas para impedir essa subida.

O texto:

"A tarefa clássica dos bancos é atrair depósitos e fazer empréstimos, que diferem numa característica fundamental, a duração.

Já escrevi no DE sobre a crise financeira da perspectiva da macroeconomia. Vou agora tentar explicar o que se passa da perspectiva financeira. Infelizmente, em finança é difícil evitar o jargão abundante, mas peço a paciência do leitor enquanto tento o meu melhor.


Comecemos por definir “crise de liquidez”. A tarefa clássica dos bancos é atrair depósitos e fazer empréstimos, que diferem numa característica fundamental, a duração (ou maturidade). Num depósito à ordem, eu empresto ao banco a curto prazo, podendo levantar o dinheiro a qualquer momento, mas quando o banco me empresta dinheiro para eu comprar casa, só vai receber a 30 anos.

O banco consegue transformar curto em longo pazo aproveitando-se de duas regularidades estatísticas. Primeiro, por cada levantamento costuma haver um novo depósito. Mesmo que eu deposite 100 euros hoje e os levante amanhã para pagar uns sapatos, o dono da sapataria vai depositar esses 100 euros amanhã no banco, por sua vez pagar ao fornecedor que os volta a depositar, e por aí adiante. Por isso, embora cada depósito individual seja a curto prazo, a sua sucessão permite um financiamento regular. Segundo, só uma percentagem pequena dos depósitos é levantada cada dia, pelo que basta ao banco guardar em caixa essa percentagem para satisfazer as suas obrigações. O restante pode ser emprestado.

O risco é que estas regularidades falhem. Imagine que circula um rumor que o banco vai falir. Então, eu vou correr para o balcão para tentar ser o primeiro a levantar o meu depósito enquanto há dinheiro em caixa, e guardo-o fora do sistema bancário. A primeira regularidade falha, pois os euros que saem não voltam a entrar nos bancos. Porque todos pensam o mesmo e correm para o banco para fechar as suas contas, a segunda regularidade também falha. Ocorre uma crise de liquidez e, sem nenhuma intervenção, o banco vai a falência. Os bancos centrais tentam evitar estas crises, emprestando dinheiro aos bancos a curto prazo (”injectando liquidez”) na esperança que entretanto as pessoas se acalmem.

Viremo-nos agora para a crise recente nos mercados financeiros. Nos últimos 20 anos, tornou-se comum reunir e vender carteiras com muitas hipotecas, conferindo direito ao seu fluxo de pagamentos (MBS para ‘mortgage-backed securities’). Tornou-se também comum comprar várias MBS ou outros activos como obrigações e créditos a empresas, rearranjar os seus componentes em diferentes pacotes, e revendê-los como novos títulos (CDO ou ‘collateralized debt obligations’). O risco destes pacotes era avaliado por ‘rating agencies’ (parece que mal) e transaccionados num mercado normalmente muito activo.

Durante Julho, descobriu-se que algumas hipotecas de alto risco estavam a dar prejuízo, pelo que as suas MBS caíram em valor. Algumas empresas neste (pequeno) mercado faliram, mas havia muitos mais investidores com CDO suportados pelas MBS. Muitos, sobretudo ‘hedge funds’, investiam com dinheiro emprestado dando CDO como garantia. Porque a garantia desceu de valor, eles tentaram vender os CDO, mas porque toda a gente os queria vender e quase ninguém os queria comprar, o mercado dos CDO praticamente fechou.

Por sua vez, dentro dos bancos existem fundos (SIV para ‘structured investment vehicles’) que vendem CDO a curto prazo e investem a longo prazo. Quando o mercado de CDO fechou, correram para a casa-mãe para se refinanciarem. Foi como se milhares de depositantes aparecessem à porta, gerando a crise de liquidez e a intervenção dos bancos centrais que saltou para as notícias. Os principais SIV com problemas eram alemães, pelo que a intervenção do BCE foi enorme, mas é nos EUA que estão muitos dos investidores apoiados em CDO.

O desafio para a Reserva Federal é por isso enorme. Por um lado, a macroeconomia sugere uma manutenção das taxas de juro. Por outro lado, os mercados financeiros esperam que as taxas caiam 0,5% para restabelecer a calma e reactivar o mercado dos CDO. Manter as taxas pode levar a falências em catadupa e causar uma crise financeira; descê-las deve aquecer a economia e gerar inflação." Ricardo Reis, Professor de Economia na Woodrow Wilson School da Universidade de Princeton

terça-feira, 11 de setembro de 2007

9/11

Não agir por medo. Não deixar de agir pelo medo. E pedir a Deus para ter o bom senso de distinguir quando aplicar uma ou outra.

A última vez que uma Nação (Áustria) procurou combater e vingar um acto terrorista sobre outro Estado (Sérvia) em vez dos culpados concretos tivemos a Primeira Guerra Mundial ("o suicídio da civilização cristã" como lhe chamou o Papa Bento XV a quem Bento XVI quis explicitamente homenagear), algo a que podemos juntar também como causa principal, a suposta boa teoria das alianças. Podemos chamar às duas estratégias, a forma mais rápida de provocar um grande conflito (sempre inesperada nos caminhos) por coisa nenhuma.

Não temos medo de terroristas sejam quantos atentados e mortes provocarem. E por não ter medo, e se mal sobrevivemos à primeira tentativa de suicídio, não vamos, no pós fim da ameaça comunista e sem qualquer tipo de ameaça territorial digna desse nome, deixar o medo conduzir a uma segunda (e derradeira) tentativa.

Mercados: Ouro

(fonte: Bloomberg)

Também se encontra num momento decisivo. O metal que nunca perderá o seu valor como moeda potencial dada a sua característica única onde o fluxo (produção) representa apenas cerca de 2%-3% do seu stock (mais nenhum elemento o tem, só a prata se pode comparar e mesmo assim já entre 10-20%).

A venda (alegremente, o Banco de Inglaterra vendeu o seu último stock ao mínimo histórico em 2000) pelos BCs dos seus stocks de ouro (coisa que desgraçadamente o BdP abraçou) apenas torna o seu valor de troca mais provável ao estar nas posses da sociedade civl (já detiveram cerca de 66% de todo o stock e neste momento apenas cerca de 33%). Os recentes ETFS transaccionáveis como acções (ticker: GLD) e as crescentes iniciativas de oferta de contas de depósito de ouro físico, fornecendo baixos spreads de entrada/saida, a adopção pela China de bolsas spot/futuros sobre o ouro, presta-se a oferecer o refúgio contra a demência inflacionária (no sentido quantitativo) de todas as moedas de todos os Estados.

Ter em conta no entanto que os Estados já nacionalizaram (= roubaram) o ouro da população uma vez no início do século, facilitado pela completa rendição da sociedade ao grande Estado Moderno na Primeira Guerra Mundial (o que conduziu directamente ao crescimento não sustentado dos anos 20 e assim à Grande Depressão: o início do fim da razão na ciência económica, substituída pelo que podemos chamar de misticismo pseudo-cientifico ainda praticado em ministérios e Bancos Centrais).

Ron Paul Revolution

The Portugal Ron Paul Revolution Meetup Group.

A maior qualidade dos portugueses é serem portugueses

"Hino Nacional cantado pela Selecção de Rugby"
http://videos.sapo.pt/Zz6gJmsJ8DQMOFGmpYZ7

segunda-feira, 10 de setembro de 2007

Mercados: O Dólar

(fonte: Bloomberg)

Evolução do dólar em relação a um cabaz de moedas internacional (tendo o euro a maioria do peso). Aproxima-se do seu mínimo histórico. Momento decisivo?

A evolução do preço do Risco de Crédito


( Fonte: Bloomberg.)

Medido pelo preços dos CDS (Credit Default Swaps, aqui num Índice construido a partir de 125 emitentes).

O valor actual de cerca de 70 bp corresponde ao preço de um "seguro" a pagar contra defaults. Ex: 70 bp corresponderá a pagar 7 000 USD/ano para "segurar" uma emissão de 1 000 000 Usd.

Notar a evolução desde Maio, onde o índice se situava nos 35 bp.

sábado, 8 de setembro de 2007

Direitos Naturais I

"As reason tells us, all are born thus naturally equal, with an equal right to their persons, so also with an equal right to their preservation . . . and every man having a property in his own person, the labour of his body and the work of his hands are properly his own, to which no one has right but himself; it will therefore follow that when he removes anything out of the state that nature has provided and left it in, he has mixed his labour with it, and joined something to it that is his own, and thereby makes it his property. . . . Thus every man having a natural right to (or being proprietor of) his own person and his own actions and labour, which we call property, it certainly follows, that no man can have a right to the person or property of another: And if every man has a right to his person and property; he has also a right to defend them . . . and so has a right of punishing all insults upon his person and property."

Rev. Elisha Williams (1744)


Esta á citação com que Murray N. Rothbard começa o seu Tratado de Ética e cujos primeiros capítulos conta com:

PART I: INTRODUCTION: NATURAL LAW
1. Natural Law and Reason (p. 3)
2. Natural Law as "Science" (p. 9)
3. Natural Law versus Positive Law (p. 17)
4. Natural Law and Natural Rights (p. 21)
5. The Task of Political Philosophy "

Robert P. Murphy - BookTV: The Politically Incorrect Guide to Capitalism

Um dos melhores e interessantes oradores (e com melhor produção) da nova geração lá das bandas do Mises Institue (a par de Thomas Woods e Edward Stringham).

sexta-feira, 7 de setembro de 2007

O Sistema do "Crédito Fácil"

Parece que Miguel Beleza terá ido (não assisti) à TV explicar o que se passa:

As taxas de juro estiveram demasiado baixas durante demasiado tempo [suponho que podemos chamar a isto "Crédito Fácil"].

Por causa disso, terá existido crédito concedido a mais ["Crédito Fácil"].

Agora que se verificam consequências do erro [e digo eu... "Crédito Fácil" concedido pelo BC, e racionalmente e legitimamente aproveitado pelos bancos e traders profissionais - Hedge Funds, etc], o BC tem de injectar liquidez [digo eu...mais "Crédito Fácil"] que é para "estabilizar" o sistema financeiro (=socorrer com taxas mais baixas = "Crédito Fácil" os culpados dos erros de terem concedido "Crédito Fácil").

E tudo isto para não deixar o mal espalhar-se à economia, que passaria a ter taxas de juro mais altas e critérios mais selectivos (ou seja, deixaria de ter acesso a "Crédito Fácil" (suportado pelo crescimento do nada da moeda, ou seja poupança inexistente). Simpáticos. Pensam tanto em nós.

Faz tudo muito mais sentido quando as coisas são explicadas por um profissional e académico do Sistema. Consegui observar a calma e tranquilidade da pessoa que me relatou. O Sistema está em boas mãos, tudo está bem.

quinta-feira, 6 de setembro de 2007

Subida do preço do pão

... dado o aumento do preço do trigo em 124% desde o início de 2002.

Causas: É mais rentável vender cereais para biocombustíveis, cuja rentabilidade é suportada por "incentivos" (suportados em grande parte pelos consumidores de electricidade).

Uma das soluções: utilizar os cereais trangénicos para aos combustíveis.

Fonte: negócios.pt

Economic Freedom of the World 2007

Economic Freedom of the World 2007

Foi lançado no dia 04 de Setembro o Economic Freedom of the World 2007, o relatório sobre liberdade económica no mundo publicado anualmente pelo Fraser Institute.

Nesta edição, cujos dados são relativos a 2005, Portugal sofre uma forte queda, da 19ª para a 38ª posição.

"Kipling knew men like Ron Paul"

"... last night was for libertarians Ron Paul's John Elway moment. Not that the Constitution is the epitome of individual liberty or libertarian philosophy. But, that there's a principled man out there, nearing the end of his career, who dove headfirst against the linebackers of statism, warmongering, and dictatorial power, all under intense pressure and extreme ridicule. Few, especially among libertarians, have the courage to put their heads down and fight the way Paul did. We live in especially troubling times, and it takes the courageous example of Ron Paul to learn how to hold our ground amidst the shifting winds in the vile justifications of collectivism" (Casey Khan )

Kipling:

IF you can keep your head when all about you
Are losing theirs and blaming it on you,
If you can trust yourself when all men doubt you.
But make allowance for their doubting too;
If you can wait and not be tired by waiting,
Or being lied about, don't deal in lies,
Or being hated, don't give way to hating,
And yet don't look too good, nor talk too wise:
If you can dream - and not make dreams your master;
If you can think - and not make thoughts your aim;
If you can meet with Triumph and Disaster
And treat those two impostors just the same;
If you can bear to hear the truth you've spoken
Twisted by knaves to make a trap for fools,
Or watch the things you gave your life to, broken,
And stoop and build 'em up with worn-out tools:

If you can make one heap of all your winnings
And risk it on one turn of pitch-and-toss,
And lose, and start again at your beginnings
And never breathe a word about your loss;
If you can force your heart and nerve and sinew
To serve your turn long after they are gone,
And so hold on when there is nothing in you
Except the Will which says to them: 'Hold on!'


If you can talk with crowds and keep your virtue,'
Or walk with Kings - nor lose the common touch, if neither foes nor loving friends can hurt you,
If all men count with you, but none too much;
If you can fill the unforgiving minuteWith sixty seconds' worth of distance run,
Yours is the Earth and everything that's in it,
And - which is more - you'll be a Man, my son!

(Via LRCBlog)



Ron Paul @ Republican Fox Debate 9-5-07

Who is Who

Inflação Estatista: "BCE injecta mais 42 mil milhões de euros no mercado"

Deflação Privada: "The price of the 8GB version of iPhone will drop by $200 to $399."

quarta-feira, 5 de setembro de 2007

Presidenciais americanas

Who Would The World Elect?

No que diz respeito a Portugal, Ron Paul aparece na segunda posição a curta distância de Obama, que lidera.

Mises e a sua origem Polaca-Austriaca

Kuehnelt-Leddihn argues that young Ludwig was influenced by Polish political thought and political institutions, which cherished an aristocratic ideal of republican liberty:


Movements for liberty, as a matter of fact, have typically
been carried on by the nobility, which always
opposed centralizing pressure and control.
We saw
this in England with the Magna Carta, in Hungary
with the Golden Bull, in Aragon by the stubborn
Grandes, and in France by the Fronde. In this respect,
Poland went further; it became an elective monarchy
in 1572 and called itself a republic.
One of the slogans
of this very independent nobility was: “Menace the
foreign kings and resist your own!”
Political power
rested with the nobility, which (before the partitions)
had no titles, and its claimants comprised a fifth of the
population. . . . It was a nobility without legal distinctions
and a proverb said: “The nobleman in his farmhouse
is equal to the magnate in his castle.”
And since
all noblemen were equals, they could not be ruled by
majorities. In the parliament, the Sejm, the opposition
of a single man—the Liberum Veto—annulled any
legal proposition
.6

"MISES - The Last Knight of Liberalism" JÖRG GUIDO HÜLSMANN

Hoje é dia de...

"Ron Paul Revolution" no debate dos candidatos Republicanos na FOX News (9:00 pm Eastern Time).

"Democracy" by Rose Wilder Lane

Rose Wilder Lane was one of the highest paid writers in the United States during her days as a journalist, war correspondent, and novelist. The daughter of Laura Ingalls Wilder, she was widely considered a silent collaborator on the Little House ["Casa na Pradaria"] series. She lived from 1886 until 1968.:

1. Numa carta a Mises escreveu:

[ …] as an American I am of course fundamentally opposed to democracy and to anyone advocating or defending democracy, which in theory and practice is the basis of socialism.

It is precisely democracy which is destroying the American political structure, American law, and the American economy, as Madison said it would, and as Macauley prophesied that it would do in fact in the 20th century.[2]

2. "Democracy": Washington, Jefferson, Franklin, John Adams, Madison, and Monroe feared democracy.(...)

They stood against both monarchy and democracy, because they knew that when men set up an imaginary Authority armed with force, they destroy all opportunity to exercise their natural freedom.

Educated men, they had studied the many attempts to establish democracy. The results were known twenty-five hundred years ago in Greece. Democracy does not work. It can not work, because every man is free. He cannot transfer his inalienable life and liberty to anyone or anything outside himself. When he tries to do this, he tries to obey an Authority that does not exist. (...)

Anyone in a free group can decide to give up his own idea and go along with the majority. If he does not want to do this, he can get out of the group. This is a use of freedom, an exercise of self-controlling responsibility.



But when a large number of individuals falsely believe that the majority is an Authority that has a right to control individuals, they must let a majority choose one man (or a few men) to act as Government. They will believe that the majority has transferred to those men the Majority-Right to control all individuals living under that Government. But Government is not a controlling Authority; Government is a use of force, it is the police, the army; it cannot control anyone, it can only hinder, restrict, or stop anyone's use of his energy.

As Madison says, some common passion or interest will sway a majority. And because a majority supports the ruler whom a majority chooses, nothing checks his use of force against the minority. So the ruler of a democracy quickly becomes a tyrant. And that is the swift and violent death of the democracy.(...)"

terça-feira, 4 de setembro de 2007

De Republica para Fascismo

Time magazine's Richard Stengel is worried that the increase in volunteerism shows people are turning their back on the welfare state in favor of the "little platoons" of Church, family, and local community. His solution? A federal "national service" program. :

[Nota: Repare-se na linguagem, já tinhamos o "Patrioct Act"... ]

"McCain wrote in a 2001 Washington Monthly essay. "That is unfortunate, because duty, honor and country are values that transcend ideology...National service is a crucial means of making our patriotism real, to the benefit of both ourselves and our country."

(...) Young men and women have made their patriotism all too real by volunteering to fight two wars on foreign soil. But we have battlefields in America, too — particularly in education and health care — and the commitment of soldiers abroad has left others yearning to make a parallel commitment here at home.

The Plan:
1. Create a National-Service Baby Bond
2. Make National Service a Cabinet-Level Department
3. Expand Existing National-Service Programs Like AmeriCorps and the National Senior Volunteer Corps
4. Create an Education Corps
5. Institute a Summer of Service
6. Build a Health Corps
7. Launch a Green Corps
8. Recruit a Rapid-Response Reserve Corps
9. Start a National-Service Academy
10. Create a Baby-Boomer Education Bond"

Para cúmulo o autor evoca que tudo isto é para "preservar a República". Faz lembrar Roma e Octávio ... e mais tarde Mussolini e sei lá que mais. A história é uma coisa com piada.

segunda-feira, 3 de setembro de 2007

Contas de merceeiro

1. O Investimento é financiado por Poupança?

Não. Investimento = Poupança + Crédito por emissão monetária

2. Os déficits do Estado são financiados por Poupança ?

Não. Déficits do Estado = Poupança + Crédito por emissão monetária

3. O que é "Crédito por emissão monetária"?

Criação de moeda para conceder crédito. Significa financiar o investimento ou a dívida pública sem ter que captar a poupança correspondente.

Não admira que uma boa parte dos ciclos de expansão económica sejam não sustentados e que em algum ponto, a economia tem de passar por um processo de cura (sim, a doença é a expansão não sustentada, a recessão é a cura!).

Qual a solução? Uma moeda livre e o direito civil restabelecido (chamar depósitos a depósitos e crédito a crédito). Só assim asseguramos que exista um processo de poupança prévio ao investimento e com isso a estabilidade económica. Pelo caminho, o Estado veria desaparecer um dos pilares do seu crescimento contínuo.

"Mises: The Last Knight of Liberalism"

Mises.org: "Jörg Guido Hülsmann's master treatise on the life and work of Ludwig von Mises is now published. The size and scope are impressive beyond what anyone expected: 1,200 pages, 10,000 footnotes, and bibliography that covers the world's libraries in four languages - and yet it reads like a great novel. This is a Mises we didn't know: his struggles, his intellectual change and development, his courage, his near misses with death in battle and later as a refugee."

Dignificar a Democracia e evitar o colapso

1. Economia Contratual

Rendimento = Despesa

ou

Salários + Juros = C(onsumo) + I(nvestimento)

Nota: Juro em sentido lato, ou seja, todos os rendimentos de capital

2. Economia Não Contratual: Estado

Rendimento_Estado =
Impostos

Despesa_Estado = Salários (fp) + Reformas (fp e priv)+ ODE

Notas:

fp = funcionários públicos
priv = privados
ODE = Outras Despesas do Estado
Não Contratual”: todas as relações pecuniárias (e outras) não baseadas no Direito Civil

3. Economia Mista

Salários + Juros + Impostos = C + I +
Salários (fp) + Reformas (fp e priv)+ ODE

Comentários:

Não é de admirar que em todos os Estados, incluindo as democracias-“liberais”, assistam à subida do peso da Economia Não Contratual. Que é como quem diz, à diminuição do Direito Civil nas sociedades.

O Orçamento do Estado é aprovado (indirectamente) por cidadãos das duas Economias.

Acresce que os próprios Representantes (todo o sistema político) tende a fazer parte da Economia Não Contratual.

O conflito de interesses é óbvio. Parece fazer sentido que:

1. Nas eleições para o Parlamento Nacional, os funcionários públicos e reformados teriam o seu voto suspenso (manter-se-ia os restantes). Sim, incluiria toda a classe política eleita.

2. Os funcionários municipais teriam o seu voto suspenso nas Eleições Locais.

3. Existem mais conflitos de interesse potenciais? SIM. Nos casos mais claros de grandes ajudas financeiras ou protecções legislativas, faria sentido restringir o voto para o parlamento nacionalo e/ou eleições locais a todos que dele mais directamente beneficiem.

Pretende-se conferir dignidade por um lado e evitar o colapso que desde a antiguidade se conhece às Democracias. Algo que se tivesse na escala de valores de uma sociedade levaria à sua compreensão e aceitação voluntária por todos os afectados (aceitando as mudanças constitucionais nesse sentido).

Claro que o colapso é a aposta mais segura. Basta observar a reacção a este post.

Instrumento para a Liberdade?

"A igreja católica foi, provavelmente, a primeira instituição da história da humanidade independente em relação ao estado e a fazer face ao estado. Este foi um facto de imensa importância para a Europa e não surpreende que tenha sido na Europa, e não noutras partes do mundo, que floresceu o ideal de liberdade. (2)

Esta tradição, a igreja ainda hoje mantém. Na realidade, certas partes da doutrina da igreja
parecem extraídas de um
manual de sublevação política. Porém, ao demarcar muito claramente a linha que o estado não deve trespassar - a césar o que é de césar, a Deus o que é de Deus - e excepto quando ele a trespassar, a tradição cristã de liberdade não vê no estado um inimigo da sociedade. Pelo contrário, vê nele uma instituição espontânea e necessária à preservação da liberdade."

O Estado.

Mas por outro, é um verdadeiro instrumento do diabo capaz de produzir o inferno na Terra. Quer os bons Estados, quer os maus Estados.

O problema é saber se existe alguma coisa que pertença a César que não pertença a Deus (uma vez que o Cristianismo não afirma que o poder de César é isto ou aquilo...) e se a linha de demarcação não começa no instante em que um Direito Natural seja negado.

Ordem e Liberdade. A Liberdade é a mãe da Ordem, não a sua filha, disse o Proudhon.

Como é próprio da natureza de um Estado, quer a fronteira territorial que demarca a sua fronteira, quer a identificação de quem assume o seu poder, e a linha de demarcação do que que separa a liberdade da tirania, é o motivo de guerras externas e revoluções internas permanentes. E a melhor definição de Guerra é a total ausência de Direito. Nem Ordem nem Liberdade.